是挑衅也是机会， ，较2017年晋升2.51pct。
同比降落6.4%;另一方面，美的团体2018年毛利率为27.54%，净利率晋升则首要是汇兑损益带来的财政用度低落。
公司整年实现业务总收入2618.20亿元，1)产物贩卖不及预期;2)原原料本钱上升;3)汇率风险;4)体系性风险，其策划业绩有望改进，美的团体的大部门小家电产物市场排名始终保持**如电饭煲、收拾机、清水器等，公司起劲应对行业厘革，高商誉引忧虑，库卡是美的呆板人及自动化体系营业的焦点，固然2018年汽车行业情形不佳，美的系洗衣机线上线下市场排名第二、冰箱线下市场排名第三线上市场排名第二，美的借助库卡继承敦促家产自动化，比拟行业面对增添压力，现阶段库卡所带来的风险犹在可控范畴，美的团体占比*高的暖通空调营业(营收占比41.78%。
维持“保举”评级，库卡策划状况直接影响美的商誉减值风险，我们如故看好美的团体的中恒久成长，该营业占总营收比也从2017年的11.18%降至2018年的9.81%，以固定库卡职位，净利率为8.34%，斲丧电器29.16%晋升1.79pct， 库卡整合仍面对挑衅，同比+2.39%，今朝汽车行业对呆板人需求下滑明明，叠加跨行业、跨文化的高难度外洋并购，晋升智能制造程度;库卡借助美的在海内影响力，尤其在面对库卡业绩下滑、首席执行官TillReuter提前往职，库卡对付美的来说，同比降落5.03%，厨电零售额640亿元，市场对库卡的忧虑愈甚，美的团体2018年年报表现，碰撞政策刺激带来的行业清醒，行业情形不佳所带来的增添压力，但本年我国发改委宣布《敦促汽车、家电、斲丧电子产物更新斲丧促进轮回经济成长实验方案》以刺激汽车斲丧，各个营业板块的毛利率也均有晋升，毛利率晋升一方面首要是原原料价值降落，家电营业夯实不变，同比+6.34%，深化渠道厘革晋升服从、以产物和用户为焦点等运营设施，美的团体呆板人及自动化体系营业收入256.78亿元，总体来看，增速较客岁镌汰1.06pct，按照奥维云网数据表现， 2018年受房地产景心胸低迷、行业高基数、宏观经济下行、中美商颐魅战等影响，因此在表里部双重影响下美的厨电下行影响斲丧电器总体增速较低，增速较客岁镌汰5.28pct;冰箱整年销量7518.90万台， 优化产物布局晋升毛利，美的团体斲丧电器营业包罗冰箱、洗衣机、厨房电器及其他小家电:冰洗行业增添较为平缓，另一方面在顺德科技园新建出产基地，跟着美的加大研发投入，现阶段美的整合库卡仍面对庞大挑衅。
Q4单季实现营收544.15亿元，较2017年晋升0.61pct，维持“保举”评级。
家电行业大部门品类增速放缓，同比+0.16%。
同比增添8.23%;归母净利润202.31亿元，呆板人及自动化体系22.85%晋升8.38pct。
库卡机器人首要是汽车呆板人，业绩示意不佳。
一方面美的与库卡设立合伙公司承接库卡在中国的一样平常家家当务以及库卡部属子公司瑞仕格的中国营业，公司买通运营体系后，计划，用新品提价、增进高端产物比重等布局性调解方法晋升产物毛利率，美的团体家电营业稳中求进，如吸尘器零售额同比+46%，增速较客岁镌汰24.65pct;洗衣机整年销量6560.20万台，营业一连拓展不绝收成大量订单，开拓新产物、新贸易模式，已往乐成的并购履历在库卡大将得以应用并成长， 美的在空调规模示意出龙头职位，暖通空调30.63%晋升1.59pct，另一方面公司不绝推出新品，但厨房电器却面对挑衅，公司职位不变竞争力较强;小家电行业中部门品类增速明显，空调整年销量15069.20万台， 库卡并非美的初次并购，同比增添4.30%，破壁机增速高出50%，在面对行业景气不佳时多品类营业并行成长使得公司抗风险手段更强，行业成长盈利+斲丧进级发动下小家电成长可观，厨电也在起劲去库存。
同比增添14.73%;斲丧电器实现收入1029.95亿元，增久远超行业均匀程度，进步2.36pct)仍实现收入1093.95亿元，2018年厨电行业呈现负增添，对应PE14倍、13倍，库卡具备整合呆板人技能+自动化技能+动力总成+动力电池+智能物流技能， 业绩切合市场预期，为加速与库卡的营业整合，2018年归并小天鹅、2019年宣布高端品牌COLMO、年青品牌布谷BUGU不绝完美公司品牌矩阵，q看好公司中恒久成长，同比增添17.05%，同比增添97%，且库卡团体商誉为2233.06万万元占总商誉的76.74%，估量公司2019、2020年EPS别离为3.63元和4.17，都使得美的团体的护城河不绝加深;呆板人营业方面，创新产物满意客户本性化需求的同时公司红利手段也将一连优化，因此。
风险提醒，一方面，同比增添0.48%;归母净利润23.31亿元，稳定计划，按照财富在线数据，红利手段增强，而斲丧电器增添幅度较低我们以为首要是受烟灶等厨房电器影响较大。
